Los tipos de interés se asustan El precio del petróleo subió el jueves hasta los 119 dólares por los ataques iraníes a las instalaciones energéticas del Golfo, pero cerró la jornada en 103 dólares tras la declaración del primer ministro israelí, Benjamin Netanyahu, quien afirmó que Irán ya no podía enriquecer uranio ni producir misiles balísticos. Lo más llamativo fue el aumento de los tipos de interés en gran parte del mundo. En Estados Unidos y Europa, el incremento desde el inicio de la guerra es ya muy considerable. Los movimientos más significativos se han producido en el tramo corto de la curva de rendimiento. Si observamos el comportamiento de los bonos del Tesoro a dos años de Estados Unidos, podríamos pensar que el mercado ha descartado casi dos recortes de tipos ante la amenaza de una mayor inflación por los precios del petróleo. Sin embargo, la situación es más compleja. En teoría, no hay razón para que los bancos centrales endurezcan su política monetaria ante una crisis de suministro energético, siempre y cuando los precios de los productos no energéticos se mantengan estables y las expectativas de inflación a largo plazo no varíen. Pero los banqueros centrales podrían pensar que solo endureciendo la política monetaria (o amenazando con hacerlo) pueden evitar que la inflación energética se extienda al resto de la economía. Los mercados, a su vez, podrían anticipar esta reacción de los bancos centrales y vender bonos de forma preventiva. Entonces, los bancos centrales podrían sentir que no tienen más remedio que endurecer la política monetaria, por temor a decepcionar a los mercados y provocar más ventas. Y los mercados también podrían anticipar esto. El tira y afloja mental entre los bancos centrales y los mercados puede convertirse (parafraseando a T.S. Eliot) en un laberinto de espejos.#iran #israel #benjamin_netanyahu #bnp_paribas #calvin_tse
